今年以来，钢花管市场一直维持半休市状态：一边是钢企库存和社会库存不断累积突破同期历史高点；另一边是下游用钢行业开工、复工普遍延后，需求释放缓慢。供需两端同时催化，导致当前钢厂、钢贸商普遍面临较大的库存压力和资金回笼问题。无疑，高库存叠加需求不振，对钢价已形成打压之势。数据显示，自2021年10月中旬以来，钢价不断振荡下行，6月23日已跌至4480点，下跌1720点，创8个月以来新低。

　　不断下行的钢价正一点点吞噬钢厂和钢贸商的利润。期货日报记者在采访中了解到，当前钢花管市场处于淡季，黑色全产业链利润收缩，钢企和钢贸商普遍亏损。

　　钢铁市场何以至此？记者从多位业内人士处了解到，在全球通胀风险攀升、经济下行压力加大、新冠肺炎疫情反复扰动以及当前又进入梅雨季的背景之下，下游用钢行业的开复工行为仍未能集中释放，多地需求仍有延迟。由于需求恢复速度不及预期，钢厂和贸易商在库存方面的风险依然较高。

　　眼下，由于库存居高不下，钢价承压，钢厂已自发性减产。尽管焦炭价格有所下调，但焦煤和铁矿石的价格还处于阶段性的高位，后续钢铁市场将走向何方？

　　钢花管库存居于历史同期高水平

　　近期螺纹钢社会库存水平维持同期历史高位，热卷社会库存再次创下同期历史高水平，五大建材社会库存同样维持同期历史高水平，高库存带来的压力不容忽视。

　　谈到钢厂库存，华东地区一位钢企人士告诉记者，螺纹钢钢厂库存同样也维持在同期高水平，其中长短流程钢厂库存均处于同期高。唯一压力有所缓解的仅剩下仍能保持低位的热卷钢厂库存，但其中北方地区钢厂库存也仍处于同期高位，因此库存总体来说也存在一定风险。

　　业内人士表示，从时间维度上看，钢花管库存累积至高位，有其必然性也有偶然性。

　　“今年的钢市波折颇多，3月、4月本应是钢花管去库的时间点，但受疫情防控等因素的影响，钢厂出货节奏放缓，钢厂库存没有如期去化，而是呈现振荡走平的特征。社会库存因前期在途资源陆续到货，入库量环比明显回升；加之疫情对终端需求的影响，采购积极性有所下降，使得市场交易量环比回落，进而导致市场降库节奏整体缓慢。”中信建投期货黑色研究员张少达说。进入6月，疫情防控措施接近尾声，运输条件大幅改善，但是产量低位的情况下，钢花管库存去化依然不顺。下游需求差、成交弱的情况始终没有改变，导致库存数据不降反增，目前，已是历史同期高水平。

　　“从钢花管库存倍数角度来看，今年春节过后，钢花管库存倍数呈现了两个阶段的表现，先是由社会库存减少而钢厂库存增加造成的库存倍数自同期高位下降至同期低位，反映需求较为疲弱，钢贸商拿货意愿不足、销售不顺畅，需求消化速度不及供给速度；热卷和螺纹钢库存倍数先后于5月初和5月中旬起开始反弹，总体是基于社会库存小幅积累而钢厂小幅去库，供给并未出现明显缩量，因此反映需求仍显疲弱，对钢价带来的压力仍未得以明显改善。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说。

　　而另一个偶然因素是，受疫情防控的影响，节后钢厂面临原料采购和下游需求两端均不利的尴尬局面。

　　江苏富实数据研究院院长、南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政告诉记者，近期需求没有完全恢复，钢厂生产的增量在缓慢回升，需求跟不上整个供给端的增量。事实上，即使供给端已经自发收缩，但明显需求下滑速度更快。以目前的需求强度，实现淡季去库难度无疑是巨大的。

　　蔡拥政告诉记者，具体粗钢压减目标仍未出炉，国有钢厂需要承担社会责任，大规模减产可能性较小，但目前价格已经跌破高炉成本，部分民营钢厂已经开始实施减量检修计划以降低库存。

　　“近日唐山个别钢厂开始进行高炉减产、检修，另外还有钢厂计划在7月对高炉进行检修。

　　华中地区一位钢贸商告诉记者，今年疫情对于钢铁行业供需两端都形成了比较大的影响。对需求端的影响明显大于供应端，节后钢花管市场表现为“供应减、需求弱”的特征，钢花管价格出现大幅度下跌。本周钢厂自发性减产集中于螺纹钢，对于改善螺纹钢供需情况初见成效，首次实现去库，但热卷的供需状态改善还需要时间。

　　生铁产量6月再度攀升至新纪录

　　值得注意的是，国家统计局的数据显示，5月钢花管生产延续攀升的走势，生铁当月产量攀升至历史高，粗钢月度产量也攀升至历史同期次高值，仅低于去年4月、5月的产量，钢花管当月产量同样也攀升至历史次高值。记者注意到，从总体来看，5月钢花管产量攀升是有加速迹象的，6月上旬，生铁日均产量仍维持高位，且再度刷新历史新高。

　　导致这一现象的原因是什么？张少达认为，是因为废钢供应遭遇瓶颈。3月之后因为疫情防控出现运输问题，钢厂的废钢到货量一直处于低位。而疫情缓解后，废钢到货虽然环比回升，但同比仍然不及预期。